2026-01-11 수정: 이런 글보다 모니시 파브라이 강연/인터뷰/세션/글 원문 그대로 읽는 것을 추천드립니다.
집중 투자와 철저한 투자 원칙으로 유명한 가치 투자자 모니시 파브라이(Mohnish Pabrai)는 2025년에도 여전히 매우 집중된 포트폴리오를 유지하고 있습니다. 2025년 2월 13일에 제출된 최신 13F 보고서(2024년 12월 31일 기준)에 따르면, 파브라이의 미국 포트폴리오는 약 2억 5,300만 달러 규모로 단 3개 종목만을 보유하고 있으며, 이는 저평가된 기업에 집중 투자하는 그의 철학을 그대로 반영합니다.
⚠️ Perplexity에서 클로드 소네트 3.7 모델을 선택하여 작성하였으며, 크로스 체크는 하지 않았습니다. 그냥 참고로만 보시길 바랍니다.
현재 포트폴리오 구성
파브라이의 달랄 스트리트(Dalal Street, LLC)는 현재 에너지 및 자원 섹터에 속한 세 기업에 투자하고 있습니다:
- Alpha Metallurgical Resources Inc (AMR) – 포트폴리오의 38.47% (9,750만 달러)
- Warrior Met Coal Inc (HCC) – 포트폴리오의 36.48% (9,250만 달러)
- Core Natural Resources Inc (CNR) – 포트폴리오의 25.04% (6,350만 달러)
이처럼 극도로 집중된 접근법은 파브라이의 투자 스타일을 잘 보여줍니다. 다만, 이는 그의 전체 투자 전략의 일부에 불과하며, 그는 이전부터 인도, 터키, 한국 등 국제 시장으로 자금을 상당 부분 이동했다고 언급한 바 있습니다.
최근 포트폴리오 변화
최신 13F 보고서에는 다음과 같은 주요 변경 사항이 나타났습니다:
- AMR (Alpha Metallurgical Resources): 1.57% 포지션을 추가해 총 487,251주 보유
- HCC (Warrior Met Coal): 144.08% 포지션을 대폭 확대해 1,704,670주 보유
- CNR (Core Natural Resources): 22.80% 포지션을 축소해 594,950주 보유
또한, 2025년 1분기에도 소폭 조정이 있었습니다:
- AMR 포지션을 추가로 2.55% (10,044주) 매수
- CNR 포지션을 소폭 0.81% (3,000주) 매도
성과 분석
파브라이가 집중 투자한 에너지 섹터는 2025년 초 큰 어려움에 직면했습니다. 2025년 4월 24일 기준, 세 주요 종목 모두 2024년 연말 대비 상당한 하락을 기록했습니다:
| 종목 | 2024년 연말 주가 | 2025년 4월 24일 주가 | 변동률 |
|---|---|---|---|
| AMR | $200.12 | $124.45 | -37.81% |
| CNR | $106.68 | $84.16 | -21.11% |
| HCC | $54.24 | $49.31 | -9.09% |
이러한 하락은 철강 생산 둔화로 인한 제강용 석탄 수요 약세와, 2025년 초에 석탄 시장 전반의 부진을 반영합니다.
기업 개요
Alpha Metallurgical Resources (AMR)
Alpha Metallurgical Resources는 주로 제강용 석탄을 생산하고 판매하는 광산 기업입니다. 과거에는 Contura Energy로 알려졌으며, 주로 버지니아와 웨스트버지니아에 걸쳐 20개의 활성 광산과 8개의 석탄 준비 시설을 운영하고 있습니다. 현재 주가는 $129.39(2025년 4월 16일 기준)로, 52주 최고가인 $347.60에 비해 크게 낮습니다. 주가수익비율(P/E)은 8.6배입니다.
Warrior Met Coal (HCC)
Warrior Met Coal은 제강용 석탄을 생산 및 수출하는 회사로, 유럽, 남미, 아시아 시장에 제품을 공급합니다. 2015년에 설립되어 앨라배마주 브룩우드에 본사를 두고 있으며, 시가총액은 약 26억 4천만 달러입니다. 현재 주가는 $49.10이며, P/E 비율은 10.2배, 배당수익률은 0.64%입니다.
Core Natural Resources (CNR)
과거에는 CONSOL Energy로 알려졌던 Core Natural Resources는 제강용 석탄 및 고열량 석탄을 생산 및 수출합니다. 미국 전역에서 11개의 주요 광산을 운영하며, 북미 최대 규모의 장벽(longwall) 광산 복합단지도 포함되어 있습니다. 동부 해안에 위치한 두 개의 해양 수출 터미널에도 지분을 보유하고 있습니다. 현재 주가는 $74.12로, 52주 최고가인 $134.59에 비해 하락한 상태입니다.
투자 철학
파브라이의 현재 포트폴리오는 그의 가치 투자 접근 방식을 명확히 보여줍니다. 그는 주로 시장에서 외면받고 있는 중소형 기업(시가총액 약 5억 달러대)에 집중하며, 세 종목에만 투자한 점은 자신이 발견한 저평가 기회에 대한 강한 확신을 나타냅니다.
또한, 현재 미국 포트폴리오가 석탄 및 에너지 기업에만 집중되어 있지만, 이는 그의 전체 투자 전략 중 일부에 불과합니다. 2019년 인터뷰에서도 파브라이는 더 나은 기회를 찾아 해외 시장에 대부분의 자금을 옮겼다고 밝힌 바 있습니다.
결론
모니시 파브라이의 현재 미국 포트폴리오는 여전히 집중적 가치 투자의 철학을 반영하고 있으며, 특히 에너지 섹터에 초점을 맞추고 있습니다. 비록 2025년 초에는 보유 종목들이 큰 하락을 겪었지만, 그의 장기적인 투자 실적은 단기적 시장 변동성을 넘어서는 인내심 있는 투자 접근을 뒷받침합니다.
파브라이를 따라 투자하는 이들에게 주목할 점은, 그의 미국 포트폴리오는 전체 투자 전략의 일부분에 불과하며, 상당한 비중이 해외 시장에 투자되고 있다는 점입니다. 단 세 종목, 단일 섹터에 집중하는 그의 접근은 높은 확신과 깊은 리서치의 중요성을 다시 한번 강조합니다.